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医药生物行业研究报告:政策向暖,关注基层

发布时间:2014-02-18    研究机构:方正证券

上周沪深300上涨3.76%,同期医药板块上涨4.45%,医药生物板块跑赢大盘。医疗商业涨幅最高,达7.89%,中药涨幅5.00%,均高于板块涨幅4.45%;化学制药涨幅4.02%,均高于沪深300涨幅。个股方面,西藏药业涨幅高达44.8%,精华制药、昆明制药涨幅也超过20%;跌幅居前的个股有莱茵生物(002166)、信邦制药、博晖创新、益佰制药等。按照TTM整体法计算,按照TTM整体法计算,本周医药板块估值38.84,全部A股扣除金融板块后的估值18.31。

本周政策面向暖,仿制药一致性评价、低价药物、医疗器械行业均有程度不同的利好。尤其值得关注的是,2014年卫计委工作重点仍是公立医院改革。卫计委正尽快协调出台县级公立医院综合改革指导意见,再增加700个试点县,2015年在全国推开县级公立医院改革。我们认为,县级公立医院改革是未来几年医改的重点、强基层战略不会动摇。从公立医院改革进程来看,继第一批公立医院改革17个试点城市、311个试点县推行后,后续改革将扩大到每省至少设立1个试点城市,再增加700个试点县,至2014年末全国试点地区共计1011个。由此不难看出,县级公立医院改革有逐渐铺开之势,是未来医改工作的重点。县级公立医院改革的主要任务是要破除以药补医机制,理顺医疗服务价格,增加政府投入,推动建立科学补偿机制和适应行业特点的人事薪酬、绩效评价等制度,控制医药费用不合理过快的增长。为了实现这一目标,政府投入必不可少,强基层的战略也不可能改变。在现有政策体系下,我们长期看好基层医药市场扩容带来的行业性机会,尤其是基药独家品种和优质国产医疗器械在基层市场的增长。

建议重点关注受政策扶持的基药与医保独家品种及中药龙头企业(天士力600535、中新药业600329、以岭药业002603、康缘药业600557、汉森制药002412),国产医疗器械(鱼跃医疗002223、乐普医疗300003)。

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